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量化宽松与全球货币走势

2017-03-13 10:59:43 | 发布者: 总裁谈金 | 原作者: 中国社科院经济所博士王桂虎 |来自: 本站原创

摘要:可以预计,有关量化宽松货币政策的争论和反思还会继续持续下去,伴随着欧洲、日本的新一轮货币宽松,学术界和研究机构的各种正...

 
   每个时代都有自己的经济学热门词汇。例如,上世纪“二战”前夕,美欧世界制造了“大萧条”。前些年,高通胀时代的中国民众每月都关注着CPI的增减变化。次贷危机从美国肇发,量化宽松(QE:Quantitative Easing)则为全球熟知。
 
   自2008年金融危机爆发以来,美国实行的一轮又一轮量化宽松政策,加上长期基准利率持续保持在近于零的水平,这种超级宽松货币政策在促使美国经济复苏,摆脱金融危机阴影的同时,对全球经济和各国货币政策都带来较大影响。从世界范围上讲,美联储决策层内部成员动议调整量化宽松政策确实是一件大事。
 
   时光进入2014年,当地时间10月29日,美国联邦储备委员会宣布结束其债券购买计划,还承诺将在相当长的时间内把短期利率维持在零附近。由此,曾被冠以“无限期”之名的美联储化宽松政策宣告结束。
 
   而在此时,经济“新常态”成为网络的大热词。无论国内国外,各国经济步入“新常态”的热议在大众传媒和各类新传媒的版面、频率、频道、视频、音频中一波波呈现。“新常态”被西方媒体形容为危机之后经济恢复的缓慢而痛苦的过程。例如,美国媒体称,大多数美国人都在慢慢适应经济形势的“新常态”。
 
   在频繁使用量化宽松货币政策的背后,美国还隐藏着透支自己国家信用和声誉的风险。由于量化宽松货币政策存在“溢出效应”,而该政策的频繁使用导致美国可以大量地占有发行货币的种种好处,却不承担自己所应有的义务,这导致在深刻认识到美元“以邻为壑”的真实目的之后,很多国家的货币很可能会选择与美元相脱钩,如欧元、人民币等。国际贸易势必会由单一美元结算改变为双边贸易结算,这也会逐渐导致美元霸权位置的逐渐衰落。美国量化宽松货币政策多次放出的“热钱”也有可能会引起其他国家的共同抵制,这使得以后的美国金元大棒策略的逐渐失效。
 
    总而言之,自美联储推出量化宽松货币政策以来,学术文献中关于该项政策的批判非常多,可以用汗牛充栋来形容。有的认为量化宽松货币政策是损人不利己的“毒药”,有的认为可能会引起全球的资产泡沫与通货膨胀,有的还认为会使新兴经济体引发滞涨的风险。这些文献的观点虽然各自从某一方面进行分析,并没有从整体上系统分析,使我们有种“盲人摸象、各执一词”的感觉,但是量化宽松货币政策得负面效应及潜在风险肯定是存在的,而且这个问题也值得我们深入的思考。
 
    可以预计,有关量化宽松货币政策的争论和反思还会继续持续下去,伴随着欧洲、日本的新一轮货币宽松,学术界和研究机构的各种正面和负面的交锋可能会越演越烈。
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