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减持新规对投资市场影响几何?

2017-06-05 09:12:06 | 发布者: 总裁谈金 | 原作者: 中国社科院金融所博士后 王桂虎 |来自: 本站原创

摘要: 总体来看,减持新规的重点目的之一就是打击减持中的不规范行为,重点堵住大宗交易、过桥减持、清仓式减持、辞职减持等诸多漏...

 

  近日,证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,上海、深圳证券交易所也出台了完善减持制度的专门规则。这一新规带来的影响和冲击,最直接的后果据说是许多基金公司端午节放假都在加班。

   减持新规在保持现行持股锁定期、减持数量比例规范等相关制度规则不变的基础上,专门重点针对突出问题,对现行减持制度做进一步完善。比如,“上市公司非公开发行股份的,在解禁后12个月内不得超过其持股量的50%;通过大宗交易方式减持股份,在连续90日内不得超过公司股份总数的2%,且受让方在受让后6个月内不得转让。”

   那么减持新规对于投资市场有何影响呢?

   首先从一级市场、定增市场来看,减持新规无论对减持方还是受让方都实施了严格的监管标准,定增模式将受较大考验,相关定增产品流动性将成为未来重要关注点。当前市面上的定增基金以18个月为主,部分有2年期和5年期产品。新规规定,定增锁定期一年以后最多只能卖50%的定增仓位,所以定增基金的期限如果不延长可能会卖不出去。

上图是产业资本大股东增减持走势图。从 2017 年开始,随着政策的逐步收紧,大股东二级市场的净减持在慢慢企稳,截至 2017年 5 月 30 日,累计净减持仅在 13 亿左右,增减持双方的力量几乎保持平衡。从某种意义上讲,减持新规完善了中长期的制度建设,有利于实体资本脱虚入实和公司大股东做大做强上市公司。

     其次,从二级市场上看,减持新规鼓励和倡导投资者形成长期投资、价值投资的理念,将会起到正本清源、长期有利的效果。通过从不同途径的减持规模测算,无论是大宗交易减持,还是集中竞价交易减持,二级市场上每月的减持幅度都较无限制条件下有了非常大的减少。从钱保姆统计的数据上看,未来 1 年解禁金额高达 3.5 万亿,减持新规在短期内有利于市场情绪的修复,长期有利于保护中小投资者权益、 保障资本市场健康发展和配合去杠杆。

   总体来看,减持新规的重点目的之一就是打击减持中的不规范行为,重点堵住大宗交易、过桥减持、清仓式减持、辞职减持等诸多漏洞。在金融去杠杆的大背景下,减持新规对降低系统风险、维持市场良好发展会形成长期利好。

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