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金融界智能金融何剑波:智能投顾是一个转型方向

2017-04-28 10:19:38 | 发布者: 网贷天下 | 原作者: |来自: 网贷天下

摘要:金融界智能金融总经理何剑波先生4月20日在“‘新金融 新活力’公益城市行(北京站)暨互联网金融发展与创新论坛”上发言。

 

以下根据金融界智能金融总经理何剑波先生4月20日在“‘新金融 新活力’公益城市行(北京站)暨互联网金融发展与创新论坛”上的发言整理,内容和观点有出入以原发言为准。

 

 

何剑波:大家好!我叫何剑波,来自金融界,主要是负责智能金融、和金融科技相关一些研究工作。今天我的主要内容是讲智能投顾,大家都知道目前P2P行业已经有一些公司因为监管原因在考虑转型,其中智能投顾是一个转型方向。

 

智能投顾三个核心要素

 

什么是智能投顾?在国外就叫机器人投顾,用机器人代替投资顾问,为客户提供投资咨询服务。所以关键词一是投资顾问、二是机器人,智能投顾衍生了三个比较重要的核心要素。

 

首先既然投资顾问,肯定是私人定制,针对每个不同的客户,提供不同的投资理财建议,为用户提供一套投资理财方案。

 

第二、既然做机器人,在金融领域机器人不用设计手、脚,只需设计大脑就可以。所以把投资顾问对客户提供金融理财方案用智能方式去实现,第一要素是数据,没有数据很难去做这种数据模型。

 

第三、需要算法。所以智能投顾最核心是私人定制、大数据和智能算法。

 

如果延伸一点,对于国外来说,传统智能投顾首先一个是组合投资,要分散风险。另外一个,我们需要对不同的用户、不同的投资组合,根据市场状况做一些适当的调整,达到动态再平衡。从国外引进的这套方式,实际追求一个中长期收益,而不是短线投机型。

 

智能投顾2008年开始萌芽,我与一个美国教授沟通时发现实际上1998年就诞生一家做智能投顾的公司。其实更早还有一位做智能投顾的人,叫马科维茨,是金融理论的一个鼻祖人物。只不过这两家公司以前主要针对机构,2008年之后关于智能投顾一些算法用到了个人领域。后来到2015年,智能投顾在美国已有比较蓬勃发展,因为美国一些大型机构已经开始看到这个市场契机。

 

国内智能投顾,在2016年前没有太多人提,真正爆发在2016年。2016年有一个市场背景,2015年网贷行业开始严监管,很多P2P公司面临转型,其中有一些公司开始做智能投顾相关的一些行业。2016年9月份开始,新增智能投顾平台以每月数十家速度增长。中国智能顾投2016年刚刚起步,但已发现很多公司鱼龙混杂,有些智能投顾只是一个壳,实际背后是人工在做投资组合的方案,没有什么算法,也没有过多的对客户进行信息评价。

 

在中国如何实现智能投顾?

 

在中国实现智能投顾有几种方法。分析了一下,首先一类就是用的是证券公司的牌照,这些用户用证券公司账户,做场内资产购买和配置。因为很多都是海外资产,在国内除了券商其他人没有办法这样做。相对来说在海外获得券商牌照比较容易,所以很多人选择在美国成立一家证券公司,然后做智能投顾相关业务,但是在资金出入境方面,换汇问题比较大。

 

有些P2P公司直接把P2P产品直接打包做一个组合,叫做智能投顾投资方式向用户销售。从个人角度来说,这种方式其实没有领悟到智能投顾一个精髓,因为它的产品大的资产只有一种:资产分散,以及对不同人提供不同的风险收益这种特征组合产品是非常不利。所以也有一些人把P2P作为其中一个资产,另外配合上基金,或者海外一些资产来做。做的最多的,是用国内公募基金来做,现在国内公募基金已经发展到5千多只,比股票数量还要多。现在公募基金这个市场全部包括了现金类即货币基金,权益类即股票基金,债权类即债券基金,商品类已经有很多公募基金发布了黄金、原油等。如果在公募市场上做资产配置有更大的选择性,风险可以对冲非常好,大部分人选择国内公募基金,前段时间证监会提出意见,用公募基金做必须有两个牌照。第一个如果不是公募基金公司就要拿基金销售牌照,因为你必须有基金销售公司。另一个是投资顾问、投资咨询业务必须拿到证券投资咨询牌照。另外还可以与拥有这两个牌照的公司合作,为用户提供投资咨询服务。

 

国内股票主要还是一些真正的证券公司在做,因为中国用户特性和国外用户特性不太一样。我们在实践过程中发现,中国用户的最大特点投机性很强,对于风险承受力很低,实际操作时发现如果他亏到10%,立马不干了,对这个产品就不再考虑了。这也是现在中国做智能投顾必须面临的问题,所以用适当的择时调仓来有效控制风险是需要我们考虑的。

 

最后一个智能算法,从中美对比来看,中国智能投顾和美国智能投顾到底有哪些不同?第一、人的特质不同,美国很多人习惯于中长期投,投二十年的才算是长期投资。而中国去问什么是长期投资,他们会说一年就是长期投资,所以我们做智能投顾产品设计时候,一定要考虑到对市场认识的差别。

 

第二就是监管部门,美国智能投顾都是用证券公司通道来做,只要有证券券商牌照,你买了我的产品可以授权,我可以调仓。在中国即使有券商牌照,做证券咨询时要调仓必须用户同意,如果第三方去做肯定不行,问题更大。所以如果用公募基金去做面临的问题就是调仓,如果在场内千分之一,用公募基金调仓一买一卖1%进去了,调仓频率要重点考虑。不过像盈利宝这样的公募基金销售平台有一个优势,就是可以与公募基金协商调仓,降低成本,对投资者来说是一个比较好的事情。

 

第三是因为监管我们实现的方式不同。通过近期一些实践,我们觉得在中国做智能投顾有几个方面要考虑。首先用户痛点在哪里?大家一直提互联网产品首先切中用户痛点,其实国内用户痛点非常清楚,就是尽可能低风险赚取高收益,而这个实际很难做到。我们设计产品的时候,哪个优先考虑?通过近期一些实践表明,产品风险需要优先考虑。因为如果风险比较大的话,可能用户很快就会对你的产品产生不信任。其次,现在有些人以股票性策略思想用在智能投顾算法里面,我认为不可取。我们长期从国外沿袭下来这套方式更多做资产配置,首先考虑通过组合投资来分散风险,用股票策略其实对智能投顾精髓没有把握到。再次,因为国内投机人很多,可以考虑把智能投顾分两个方向,一个专门为交易性用户做智能投顾,另外就是从国外引进理财性智能投顾,用资产配置方法做中长期配置,赚取中长期稳定收益。国内有些人已经开始这么做,国外投资顾问更像是中国银行理财经理,而国内叫做投资顾问更多是证券公司给你推荐股票、仓位控制、择时。中国特性能不能针对中国客户做一些交易性的智能投顾产品?目前有些公司已经在做,包括我们公司也在做一些相关工作,买股票我们也做投资顾问的咨询服务,可以通过智能算法实现。

 

期待智能投顾的发展

 

最后是我中国智能投顾未来的判断。首先虽然我们中国投资者现在大部分不理性,做P2P可能深有体会,随着市场不断发展,中国投资者将会从投机者逐渐转化成投资者,这需要一个过程。监管这一块,我觉得现在监管紧到极致状态了,所以未来可能在监管方摸清市场规律后会逐渐放松,但这也需要一个过程,在风险可控情况下放松可能对我们智能投顾也是一个利好。如果中国证券牌照能够降低门槛,对智能投顾来说是重大利好,值得期待。

 

我们投资时希望获得阿尔法效应、希望比获得超额收益。但在国外做智能投顾更多是被动型产品,只要取得市场平均收益就可以,国内很多投资者希望你能帮我选择好的基金,做成组合推荐给我。但是值得注意的是,从中国公募基金发展到现在,历史角度上看发现中国公募基金能获得比基准市场要好的收益,整体上还是有阿尔法效应的。但从近三年分析发现阿尔法效应越来越小,将来发展到一定时候,选择某个公募基金可能和你直接去选择一个指数差不多。但短期内这个效应还是有的,我们可以积极的通过选择更优良的基金组合,以寻求给予我们用户更多的收益。

 

其实我是非常看好智能投顾发展。我们相信随着大数据技术,人工智能技术,智能在中国有比较长足的进步。谢谢大家!


  
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