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央行时隔8个月重启正回购

发布时间:2014-02-20  作者:  来源:  
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昨日,央行在公开市场开展规模为480亿元、期限为14天的正回购操作,中标利率为3.8%。上次央行开展正回购是在2013年6月,至今已经时隔8个月。分析人士认为,近期市场流动性趋于宽松,央行以正回购的方式回收流动性,表明了其维持货币市场紧平衡的政策意图。

有分析人士认为,央行每年都会在春节后展开正回购操作,主要是因为此时现金大量回流。近期,银行间货币市场利率持续走低,央行回收流动性在市场预料之中。

昨日央行实施正回购操作的消息公布以后,银行间市场并未出现剧烈波动。中国外汇交易中心的数据显示,周二银行间质押式回购隔夜、7天品种利率分别上涨19个、126个基点,分别报收于2.69%、5%;银行间拆借市场隔夜、7天品种利率分别大降80个、295个基点,报收于2.2%、4.05%。

浙商期货分析师沈文卓认为,去年下半年,只要央行暂停逆回购,资金市场紧张情绪便一触即发,近期市场普遍预期流动性状况良好,即便央行有明显的收紧资金的动作,市场反应也较为理性。

央行在最新公布的第四季度货币政策执行报告中,一方面强调了关于短期资金波动的应对,另一方面也肯定了紧平衡的货币金融环境对于去杠杆的作用。不过,上周末央行公布的数据显示,1月新增人民币贷款和社会融资规模大超预期,同时1月社会总融资2.58万亿元,创单月规模历史新高。此外,人民币贷款新增1.32万亿元,创下四年来新高。银河期货首席宏观经济研究员赵先卫指出,这意味着到目前为止,决策者去杠杆努力还没有实质性效果,所以市场预计本周央行会有收紧流动性的动作。

昨日,商务部公布的数据显示,今年1月服务业实际使用外资金额63.3亿美元,同比增57.02%,远超市场对于1月份FDI同比增长2.5%的预期,这被部分市场人士解读为热钱流入加速,是目前流动性宽松的外部条件。不过,赵先卫认为这种判断失之偏颇,“FDI增加并不代表热钱流入,而且美国缩减QE会导致我国资金流出。央行启动正回购,未必是为了对冲热钱,而应该解读为传达继续去杠杆化的意图”。

沈文卓也认为,央行启动正回购与热钱流入关系不大。她提到,春节前居民和企业大量取现是常理,会造成银行间货币市场的紧张,而节后资金回流是常态,也会带来银行间货币市场流动性的宽松。

央行启动正回购,正是要对冲目前的资金泛滥,是前期货币政策的延续,并不代表货币政策转向。

来源:期货日报

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